三因素?fù)纹餉股光明論
國(guó)際經(jīng)貿(mào)形勢(shì)愈加嚴(yán)峻、美聯(lián)儲(chǔ)再次加息、國(guó)內(nèi)補(bǔ)短板政策及減稅降費(fèi)措施不斷加碼，這些國(guó)內(nèi)外因素糾結(jié)在一起，讓A股市場(chǎng)有點(diǎn)難以適從。但幾乎不會(huì)有人否認(rèn)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，A股市場(chǎng)的前景將非常光明。下面我們從以下三個(gè)方面加以說明。
首先是國(guó)內(nèi)宏觀政策的積極穩(wěn)定，對(duì)A股市場(chǎng)的筑底企穩(wěn)發(fā)揮著非常重要的作用。這包括貨幣政策、財(cái)政政策和其他政策。
美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)第三次加息如期到來，利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至2%至2.25%區(qū)間。對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)此次加息，中國(guó)央行目前仍沒有采取任何應(yīng)對(duì)措施，這與美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)第二次加息后的反應(yīng)一致。
9月27日，央行發(fā)布公告稱，考慮到季末財(cái)政支出推動(dòng)銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平，可吸收央行逆回購(gòu)到期、政府債券發(fā)行繳款等因素的影響，當(dāng)日不開展公開市場(chǎng)操作；近日，人民幣匯率有所回升并開始企穩(wěn)。在財(cái)政政策層面，國(guó)務(wù)院繼續(xù)推進(jìn)減稅降費(fèi)，從今年11月1日起，降低1585個(gè)稅目工業(yè)品等商品進(jìn)口關(guān)稅稅率；此外，補(bǔ)基建短板的政策也已密集落地，各地正在出臺(tái)各種措施來推動(dòng)項(xiàng)目的開展。
其次是A股市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程加快，提振了境內(nèi)外投資者的信心。
A股入富、入摩，不論其能帶來多少增量資金，僅是提振境內(nèi)外投資者對(duì)A股市場(chǎng)的信心就已經(jīng)功莫大焉了。尤其是A股入富，更是刺激MSCI要將A股的納入因子從5%增加到20%。這兩家指數(shù)公司在A股市場(chǎng)的競(jìng)相“投入”，充分說明經(jīng)過近幾年的整改，A股市場(chǎng)的投融資生態(tài)環(huán)境已經(jīng)得到了顯著優(yōu)化。
同時(shí)，滬深港通取得成效、滬倫通有望于年底開通，都是A股市場(chǎng)國(guó)際化水平明顯提升的例證。未來，A股市場(chǎng)與其他境外成熟資本市場(chǎng)互聯(lián)互通的案例肯定會(huì)穩(wěn)步增加。
第三是融資、再融資政策的穩(wěn)定，尤其是新股發(fā)行的常態(tài)化給了市場(chǎng)以穩(wěn)定的預(yù)期。
今年以來，A股市場(chǎng)的疲弱被各方所詬病。但即便這樣，市場(chǎng)也對(duì)于新股發(fā)行的常態(tài)化給予了充分的肯定。德勤的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年9月底，A股市場(chǎng)共有87只新股發(fā)行，融資1163億元，而去年前三季度共計(jì)有350只新股，融資1760億元。這意味著新股數(shù)量和融資額分別下降75%和34%。
從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，今年有望穩(wěn)坐新股融資頭把交椅的中國(guó)香港市場(chǎng)，其上市新股不斷遭遇破發(fā)。而新股發(fā)行“細(xì)水長(zhǎng)流”的A股市場(chǎng)則繼續(xù)保持著新股上市連漲的勢(shì)頭。從這個(gè)對(duì)比或許可以說明，A股市場(chǎng)的新股發(fā)行切實(shí)做到了保質(zhì)保量。這對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期、提振市場(chǎng)信心都是有幫助的。
最后，從以上分析可以看出，當(dāng)前的A股市場(chǎng)已經(jīng)具備了企穩(wěn)回升的基本條件，用“萬事俱備只欠東風(fēng)”來形容也是可以的。“東風(fēng)”就是類似于股改、金融創(chuàng)新這樣能夠延續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間的實(shí)實(shí)在在的改革題材。
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