凈值化轉(zhuǎn)型加劇馬太效應 銀行理財在競爭中謀生存
2018年，資產(chǎn)管理行業(yè)經(jīng)歷了監(jiān)管環(huán)境的重大變遷，頻出的監(jiān)管政策引導銀行理財大軍步入全面轉(zhuǎn)型元年。在打破剛性兌付的要求下，銀行凈值型理財產(chǎn)品發(fā)行表現(xiàn)進入上升期。值得關注的是，銀行資管市場的競爭壓力也在凈值化轉(zhuǎn)型過程中日益凸顯。
在此形勢下，專家認為，未來銀行業(yè)要在激烈的競爭格局中謀得一席之地，一方面需摒棄剛兌、資金池投資運作模式，通過隊伍重構、擁抱科技、差異化協(xié)同等精細化管理手段內(nèi)塑發(fā)展動力；另一方面要借助產(chǎn)品線豐富、營銷拓展、理財子公司設立等手段外拓資源，從而推動銀行理財回歸本源，重塑產(chǎn)業(yè)鏈條和生態(tài)圈。
凈值型產(chǎn)品增長率達278.78%
隨著2018年《關于規(guī)范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》(以下簡稱《資管新規(guī)》)、《商業(yè)銀行理財業(yè)務監(jiān)督管理辦法》(以下簡稱《理財新規(guī)》)、《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》(以下簡稱《辦法》)的相繼出臺，打破剛性兌付、產(chǎn)品凈值化已經(jīng)成為銀行理財產(chǎn)品趨勢，嘗試理財產(chǎn)品的凈值化管理成為2018年銀行理財市場的最大看點。
普益標準監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2018年1月至12月，各商業(yè)銀行共發(fā)行4481款凈值型理財產(chǎn)品，相比2017年全年發(fā)行的1183款，同比增長率高達278.78%。
值得關注的是，由于凈值型銀行理財產(chǎn)品對發(fā)行主體的投研能力和信息披露程度要求較高，不同類型銀行之間的發(fā)展差異較大。
從發(fā)行銀行統(tǒng)計結果來看，截至2018年12月，發(fā)行凈值型產(chǎn)品的銀行包括國有銀行、股份制銀行、城商行與農(nóng)商行。從發(fā)行數(shù)量看，股份制銀行發(fā)行數(shù)量最多，占比為42.0%；其次是城商行，產(chǎn)品數(shù)量占比為31.1%；國有銀行占比為20.8%，農(nóng)商行占比為6.1%。從收益情況來看，城商行收益領先，為4.18%；股份制銀行和國有銀行次之，平均年化收益分別為3.70%和3.53%；農(nóng)商行平均年化收益最低，為3.20%。
專家對此分析認為，《資管新規(guī)》發(fā)布施行后，從銀行理財長遠發(fā)展趨勢來看，凈值型理財產(chǎn)品會成為主流，中小銀行仍需完善投研體系，不斷提升主動與委外投資管理能力。
向“頭部”集中競爭格局凸顯
值得關注的是，銀行業(yè)在凈值化轉(zhuǎn)型競爭中呈現(xiàn)出較強的馬太效應。據(jù)普益標準數(shù)據(jù)，規(guī)模排名靠前的100家銀行占據(jù)96%以上的市場份額，且該比例在持續(xù)提升。
“銀行資管市場的競爭壓力在凈值化轉(zhuǎn)型過程中不斷增強。較早培育出凈值型產(chǎn)品開發(fā)、銷售、管理能力的銀行，將憑借規(guī)模和機制優(yōu)勢，獲取更多的增量客戶，進而具備更多的利潤來支持打造更優(yōu)秀的投研團隊，進一步鞏固其資金募集優(yōu)勢和品牌效應。相反，產(chǎn)品轉(zhuǎn)型滯后或投研能力欠佳的銀行，可能因為產(chǎn)品運作經(jīng)驗不足、凈值表現(xiàn)欠佳、遭受存量客戶流失。”普益標準分析師表示。
根據(jù)普益標準數(shù)據(jù)，全國性銀行、城商行與農(nóng)商行在2018年共發(fā)行了164686款產(chǎn)品。從不同類型銀行理財產(chǎn)品平均發(fā)行數(shù)量來看，國有銀行發(fā)行量最大，全國性銀行平均發(fā)行數(shù)量均在4000款左右，城商行與農(nóng)商行平均發(fā)行量均在400款以下，差異顯著。
“總的來說，國有銀行與股份制銀行的產(chǎn)品類型更為豐富，相對城商行與農(nóng)商行，可選擇度更高，包括更加豐富的投資幣種、投向和投資期限等。但同時城商行與農(nóng)商行也針對客戶的流動性偏好開發(fā)了更多開放式的理財產(chǎn)品，開放式產(chǎn)品占比相對較高，與國有銀行在當?shù)厥袌錾蠘嫵梢欢ǔ潭鹊母偁?。在凈值轉(zhuǎn)型程度上，國有銀行具有較強的領先優(yōu)勢，城商行次之，農(nóng)商行則相對落后較多?！鄙鲜龇治鰩煴硎?。
值得一提的是，《辦法》發(fā)布后，銀行理財業(yè)務正式步入子公司制發(fā)展時代，各商業(yè)銀行紛紛開始了理財子公司的籌備建設：截至2018年年末，共27家商業(yè)銀行發(fā)布擬設立理財子公司的公告，其中5家國有控股銀行、1家郵儲銀行、9家股份制銀行、10家城商行、兩家農(nóng)商行。截至2019年1月7日，銀保監(jiān)會已正式批準建行、中行、農(nóng)行、交行設立理財子公司的申請。
業(yè)內(nèi)人士對此分析認為，未來無論是凈值化轉(zhuǎn)型還是理財子公司運作機制，都將進一步推動銀行資管形成類似于基金公司向“頭部”集中的市場格局。對于商業(yè)銀行而言，提前布局理財子公司，加速轉(zhuǎn)型規(guī)劃建設，將是未來在資管市場競爭中謀得一席之地的關鍵。
逐鹿市場需內(nèi)塑動力外拓資源
隨著銀行理財進入全面轉(zhuǎn)型期，專家認為，要在激烈的競爭環(huán)境中“謀生”，商業(yè)銀行一方面需摒棄剛兌、資金池投資運作模式，通過隊伍重構、擁抱科技、差異化協(xié)同等精細化管理手段內(nèi)塑發(fā)展動力；另一方面也要借助產(chǎn)品線豐富、營銷拓展、理財子公司設立等手段外拓資源，推動銀行理財回歸本源，重塑產(chǎn)業(yè)鏈條和生態(tài)圈。
從產(chǎn)品端來看，在拓展產(chǎn)品體系廣度的同時，需加大重點領域投入，打造明星產(chǎn)品，建立差異化品牌效應，爭取超額收益；從客戶端來看，伴隨著金融科技創(chuàng)新的深入，逐步實現(xiàn)從客戶精細化管理走向智能化與自動化。同時，基于投資能力是資管行業(yè)的核心競爭力，未來領先銀行應以固定收益投資市場為出發(fā)點和落腳點，提升自主投研能力，同時依靠FOF/MOM優(yōu)化委外投資體系建設。
另外，專家認為，監(jiān)管對銀行理財投資端的放松，將引導銀行理財產(chǎn)品體系走向多樣化，在此背景下，銀行一方面通過禁資金池、設立理財子公司等手段強化風險隔離；另一方面，銀行已逐步開始優(yōu)化風險管理框架，通過專業(yè)人員引入及培訓、制度體系完善、內(nèi)控規(guī)則優(yōu)化、權限及限額管理等手段，強化對轉(zhuǎn)型后期需重點關注的市場風險、道德風險、流動性風險等風險類型的管理與控制，堅持底線思維。
值得一提的是，目前來看，理財子公司獲得“公募基金+私募基金+類信托”綜合的全能型牌照，成為唯一能夠同時開展這三類業(yè)務的最強資管機構。專家認為，理財子公司作為商業(yè)銀行產(chǎn)品線與客群拓展的重要戰(zhàn)略延伸，可有效輔助母行提升外拓資源的能力。因此，商業(yè)銀行要進一步明確理財子公司的戰(zhàn)略定位。
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