尋找成長股中的“創(chuàng)藍籌”
成長股投資者期盼了多日的“風格轉(zhuǎn)換”，似乎終于來了！昨日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲2.57%，遠超上證50指數(shù)0.12%和滬深300指數(shù)0.17%的漲幅。一根陽線改變信仰，又有不少市場人士站出來唱多創(chuàng)業(yè)板和中小市值股票了，有的言之鑿鑿地稱“2018年藍籌股將盛極而衰，中小市值股票將逆襲”。這些論調(diào)，看看其中的邏輯即可，當然不能奉為圭臬。但在價值投資越來越彰顯的市場環(huán)境下，創(chuàng)業(yè)板中的“創(chuàng)藍籌”，確實值得關(guān)注了。
昨日，上海鋼聯(lián)、華策影視、聚燦光電、振東制藥、陽普醫(yī)療等19只創(chuàng)業(yè)板股票聯(lián)袂漲停，東方財富、網(wǎng)宿科技等逾40只創(chuàng)業(yè)板股票漲幅超過6%，這是否意味著創(chuàng)業(yè)板迎來反轉(zhuǎn)？從創(chuàng)業(yè)板整體估值水平來說，仍然遠遠高于藍籌股，估值泡沫依然很明顯。因此，這種估值不便宜的股票大漲，并不符合監(jiān)管導向。而且創(chuàng)業(yè)板股票流通市值遠遠小于以藍籌股為主的主板市場，一旦市場對創(chuàng)業(yè)板反轉(zhuǎn)行情形成一致性預期，很容易在極短的時間內(nèi)大肆炒作，市場投機氛圍再次濃厚起來。因此，在當前的市場監(jiān)管環(huán)境之下，尤其是估值的泡沫還明顯存在的前提下，創(chuàng)業(yè)板股票要形成整體行情，可能性極小。
此前，樂視網(wǎng)長期停牌，作為曾經(jīng)的創(chuàng)業(yè)板第一權(quán)重股，市場擔心樂視網(wǎng)的最終復牌大跌會拖累創(chuàng)業(yè)板，但今非昔比，樂視網(wǎng)早已從創(chuàng)業(yè)板“杠把子”的位置離去，市場對樂視網(wǎng)的負面利空因素反應(yīng)了很長時間，在心理層面的沖擊力已經(jīng)大大減弱。
對于藍籌股來說，當銀行股這個最后的估值洼地也被填平之后，藍籌股的估值提升，可能需要業(yè)績的增長來維持，業(yè)績增長跟不上估值提升速度的藍籌股，大概率會迎來震蕩調(diào)整。當然，藍籌股的估值提升，主要源于業(yè)績增長和估值提升。從定價體系來說，A股納入MSCI，以及北上資金的活躍，實際上藍籌股的定價權(quán)，很大程度上是由外資機構(gòu)和本土機構(gòu)聯(lián)袂主導。外資流入A股市場，當然會首選估值低且容易看懂的藍籌股，但中國這個大國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級，必然也會在新興經(jīng)濟領(lǐng)域誕生一大批大市值公司，這些新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域獨角獸公司的挖掘以及定價，肯定還是要由內(nèi)資機構(gòu)來主導。這樣的獨角獸公司，就是成長股里面的“價值股”，比如愛爾眼科業(yè)績持續(xù)保持穩(wěn)健增長，在二級市場上實際上已走出了可觀的獨立行情。
與此同時，金融危機之后，中國經(jīng)濟復蘇的前期，受益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革以及環(huán)保督查等因素，周期性藍籌股業(yè)績增長高于中小市值股票，但經(jīng)濟復蘇中后期，中小市值公司業(yè)績增速大概率會逐漸高于藍籌股，以創(chuàng)業(yè)板為例，那些業(yè)績高增長，估值合理的“創(chuàng)藍籌”，就是投資者的首選。2017年是價值股中的“成長股”漲勢最為兇悍，2018年，會不會是成長股中的“價值股”引領(lǐng)風騷呢？
