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　　4月22日晚間，中國(guó)國(guó)旅(601888)發(fā)布2019年年報(bào)以及2020年一季報(bào)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，在聚焦免稅業(yè)務(wù)后，公司2019年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)強(qiáng)勁，中國(guó)國(guó)旅同時(shí)公布了2019年分紅方案，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利7.20元(含稅)。但受疫情影響一季度業(yè)績(jī)首次虧損。值得注意的是，一季報(bào)顯示，前十大股東中有兩位新進(jìn)股東，分別是福建前首富陳發(fā)樹以及中國(guó)抗體CEO梁瑞安。

　　免稅業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長(zhǎng)

　　年報(bào)顯示，2019年中國(guó)國(guó)旅實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入479.66億元，同比增長(zhǎng)2.04%，歸屬凈利潤(rùn)為46.29億元，同比增長(zhǎng)49.58%，扣非凈利潤(rùn)為38.29億元，同比增長(zhǎng)21.79%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為29.26億元，同比增長(zhǎng)7.49%。公司解釋稱為主要是持續(xù)聚焦免稅業(yè)務(wù)，免稅業(yè)務(wù)增長(zhǎng)導(dǎo)致現(xiàn)金流入增加所致。

　　資料顯示，中國(guó)國(guó)旅所屬行業(yè)為旅游業(yè)，報(bào)告期內(nèi)主要從事免稅業(yè)務(wù)。公司免稅業(yè)務(wù)主要包括煙酒、香化等免稅商品的批發(fā)、零售等業(yè)務(wù)。此外，公司還從事以免稅業(yè)務(wù)為核心的商業(yè)綜合體投資開發(fā)業(yè)務(wù)。公司下屬全資子公司中免公司、國(guó)旅投資公司分別負(fù)責(zé)公司的免稅業(yè)務(wù)、旅游目的地商業(yè)綜合體投資開發(fā)業(yè)務(wù)。

　　據(jù)悉，2019年是中國(guó)國(guó)旅剝離旅行業(yè)務(wù)的第一年。中國(guó)國(guó)旅表示，業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)主要原因是，一方面受益于國(guó)內(nèi)免稅品零售市場(chǎng)規(guī)模的持續(xù)增長(zhǎng)，另一方面公司繼續(xù)優(yōu)化鞏固現(xiàn)有離境、離島免稅業(yè)務(wù)，加強(qiáng)公司內(nèi)部業(yè)務(wù)整合，持續(xù)提升公司管理效益。

　　值得注意的是，報(bào)告期公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為49.07%，比去年同期提高7.96個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是公司2019年1月將國(guó)旅總社的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給控股股東中國(guó)旅游集團(tuán)，專注于毛利率水平較高的免稅品零售市場(chǎng)。

　　2019年1月，為聚焦主業(yè)，中國(guó)國(guó)旅將全資子公司國(guó)旅總社100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給控股東中國(guó)旅游集團(tuán)，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)變成了免稅業(yè)務(wù)，包括煙酒、香化等免稅商品的批發(fā)、零售等業(yè)務(wù)。

　　此外，公司還從事以免稅業(yè)務(wù)為核心的商業(yè)綜合體投資開發(fā)業(yè)務(wù)。公司下屬全資子公司中免公司、國(guó)旅投資公司分別負(fù)責(zé)公司的免稅業(yè)務(wù)、旅游目的地商業(yè)綜合體投資開發(fā)業(yè)務(wù)。

　　2019年，中國(guó)國(guó)旅的商品銷售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入469.67億元，同比增長(zhǎng)36.79%，毛利率為49.55%， 比上年同期降低2.69%。公司解釋，毛利率下降的主要原因是報(bào)告期內(nèi)人民幣兌美元出現(xiàn)貶值，導(dǎo)致公司采購(gòu)成本提高。

　　其中免稅商品銷售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入458.18億元，同比增長(zhǎng)37.89%，毛利率為50.00%，同比降低3.09%。公司有稅商品銷售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.49億元，同比增長(zhǎng) 3.75%，毛利率為31.59%，同比提高4.68%。中國(guó)國(guó)旅的免稅業(yè)務(wù)渠道主要有機(jī)場(chǎng)免稅店、市內(nèi)免稅店、離島免稅店、海外免稅店和線上免稅店業(yè)務(wù)，其中離島免稅店業(yè)務(wù)主要在海南。

　　2019年，三亞國(guó)際免稅城全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入104.65億元，同比增長(zhǎng)30.65%，其中免稅商品銷售收入101.74億元，同比增長(zhǎng)30.93%。機(jī)場(chǎng)免稅店方面，報(bào)告期內(nèi)，上海機(jī)場(chǎng)免稅店實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入151.49億元，同比增長(zhǎng)44.95%；首都機(jī)場(chǎng)免稅店實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入85.89億元，同比增長(zhǎng)16.25%；香港機(jī)場(chǎng)免稅店實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.02億元，同比增長(zhǎng)4.54%；廣州機(jī)場(chǎng)免稅店實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.22億元，同比增長(zhǎng)117.46%。

　　中國(guó)國(guó)旅在2019年年報(bào)中表示，我國(guó)旅游業(yè)和免稅業(yè)長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)沒有改變，公司未來的發(fā)展戰(zhàn)略仍將聚焦旅游零售業(yè)務(wù)，以免稅業(yè)務(wù)為核心提升價(jià)值鏈。

　　疫情影響一季報(bào)凈利大幅下滑

　　同日，中國(guó)國(guó)旅發(fā)布2020年一季度報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，中國(guó)國(guó)旅營(yíng)業(yè)收入76.36億元，同比減少44.23%；歸屬凈利潤(rùn)虧損1.20億元，同比降低105.21%，去年同期則為凈利潤(rùn)23.06億元；扣非后的凈利潤(rùn)虧損1.2億元，同比降低107.55%，去年同期則為凈利潤(rùn)15.89億元。這是中國(guó)國(guó)旅自2009年上市以來首次單季度凈利潤(rùn)出現(xiàn)虧損。

　　中國(guó)國(guó)旅表示，受新冠肺炎疫情影響，公司免稅商店客源同比大幅下降，部分免稅商店先后閉店或調(diào)整營(yíng)業(yè)時(shí)間，從而對(duì)公司正常的經(jīng)營(yíng)造成較大影響。

　　面對(duì)疫情，公司積極采取應(yīng)對(duì)措施，在做好防疫措施的嚴(yán)格落實(shí)、保證消費(fèi)者和員工健康安全的前提下，最大限度地減少因客流下降帶來的銷售損失；同時(shí)根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)不斷創(chuàng)新和優(yōu)化線上購(gòu)物模式，加大免稅品線上預(yù)訂的銷售和促銷力度，減少疫情對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的沖擊。

　　不過由于手握免稅牌照，中國(guó)國(guó)旅的優(yōu)勢(shì)地位仍然被市場(chǎng)看好。中信建投研究報(bào)告指出，近日，中免針對(duì)離島之日起不超過180天且在海南購(gòu)買過離島免稅商品的旅客推出離島補(bǔ)購(gòu)官方商城，限購(gòu)額度=個(gè)人離島免稅總額度3萬元-個(gè)人年度累計(jì)已使用免稅額度-個(gè)人已使用的補(bǔ)購(gòu)額度，最高可享受7.5折優(yōu)惠或返25%電子現(xiàn)金券，旅客通過線上購(gòu)買后可直郵到家。

　　過去6個(gè)月三亞、海口機(jī)場(chǎng)吞吐量分別為809萬、948萬人次，即兩地出島旅客推測(cè)分別在400萬左右，若能實(shí)現(xiàn)10%滲透、客單價(jià)5000元即能實(shí)現(xiàn)20億元銷售額，潛在空間可觀。預(yù)計(jì)雖然因打折力度較大毛利率下滑，但對(duì)擴(kuò)大銷售規(guī)模、提高利潤(rùn)絕對(duì)額將起到非常正面的作用。同時(shí)，疫情影響下2月門店關(guān)店預(yù)計(jì)銷售大幅下滑，但3月后游客量有所回升疊加活動(dòng)促銷力度加大，三亞店銷售收入回升顯著，已至疫情前80%左右水平。因此無論是本身的恢復(fù)狀態(tài)，還是線上補(bǔ)購(gòu)措施的加砝，對(duì)三亞店的回升持樂觀預(yù)期。

　　陳發(fā)樹進(jìn)入前十大股東

　　中國(guó)國(guó)旅(601888)4月22日晚間披露年報(bào)和一季報(bào)顯示，截至今年一季度末，陳發(fā)樹進(jìn)入公司前十大股東名單，持股1446.81萬股，持股比例0.74%，為第七大股東。此外，新進(jìn)前十大股東的還有梁瑞安，持股858.6萬股，為中國(guó)國(guó)旅第9大股東。

(中國(guó)國(guó)旅近期股價(jià)走勢(shì)圖)

　　資料顯示，陳發(fā)樹是今年一季度買入中國(guó)國(guó)旅股票，如以國(guó)旅一季度股價(jià)均值80元計(jì)算，陳發(fā)樹耗資約11億元，梁瑞安耗資約6億元。陳發(fā)樹是中國(guó)著名企業(yè)家，出生于福建安溪縣。2009年時(shí)以218.5億元人民幣的個(gè)人財(cái)富成為福建省首富。

　　對(duì)于新進(jìn)的第九大股東梁瑞安，查閱資料時(shí)發(fā)現(xiàn)，資本市場(chǎng)上有兩位梁瑞安，一位是中國(guó)抗體的執(zhí)行董事、董事會(huì)主席兼CEO，另一位是期貨大佬，上海砥俊資產(chǎn)管理中心總經(jīng)理，二者同名。單憑股東名單上的名字很難判斷是誰。

　　歷史資料顯示，2019年10月，云南白藥投資使用自有資金5000萬美元(約3.5億元)以基石投資者的身份參與認(rèn)購(gòu)創(chuàng)新藥公司中國(guó)抗體制藥有限公司(“中國(guó)抗體”)在香港聯(lián)合交易所的首次公開發(fā)行股份，而中國(guó)抗體的執(zhí)行董事、董事會(huì)主席兼CEO就叫梁瑞安，從之前的密切關(guān)系到目前的二者共同進(jìn)退，由此可以推測(cè)，和陳發(fā)樹一同入股的大概率是中國(guó)抗體CEO梁瑞安。

　　一季度旅企業(yè)績(jī)堪憂

　　日前，已有十余家A股上市旅企相繼發(fā)布一季度報(bào)告或業(yè)績(jī)預(yù)告，疫情對(duì)于旅游業(yè)的沖擊也體現(xiàn)在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中。

　　4月15日，峨眉山A發(fā)布2020年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告。報(bào)告期內(nèi)，峨眉山A預(yù)計(jì)虧損8800萬元至9800萬元，去年同期凈利潤(rùn)為1938.58萬元。

　　對(duì)于一季度業(yè)績(jī)虧損的原因，公司表示主要是受疫情影響，峨眉山景區(qū)于1月24日暫停開放，并同步暫停經(jīng)營(yíng)游山門票、索道、酒店、演藝及溫泉等。

　　桂林旅游公告顯示，該公司預(yù)計(jì)今年一季度凈利潤(rùn)虧損約6750萬元，營(yíng)業(yè)收入同比下降約76%，公司投資收益同比減少約1700萬元。一季度的游客接待量同比下降約64%。云南旅游預(yù)計(jì)一季度凈利潤(rùn)虧損額也達(dá)到了千萬元級(jí)別，為2500萬-3000萬元，比上年同期(追溯調(diào)整后)驟降1501.35%至1781.61%。而且，受新冠疫情影響，該公司營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)總額等均同比出現(xiàn)大幅下降。

　　在公布業(yè)績(jī)的旅企中，云南旅游凈利潤(rùn)下滑幅度最大的一家，預(yù)計(jì)一季度虧損2500萬元至3000萬元，而上年同期追溯調(diào)整后的凈利潤(rùn)為178.4萬元，同比下滑幅度達(dá)1501.35%至1781.61%。據(jù)公告，云南旅游于1月25日起暫停下屬景區(qū)景點(diǎn)對(duì)外游覽，下屬旅行社、旅游交通、會(huì)議婚宴等業(yè)務(wù)也暫時(shí)停業(yè)。但隨著全國(guó)景區(qū)有序復(fù)工復(fù)產(chǎn)，世博園景區(qū)已于3月26日恢復(fù)開放。

　　一季度虧損額度最大的華天酒店上年同期虧損旅7596萬元，今年一季度虧損進(jìn)一步擴(kuò)大至1.06億元至1.37億元。

　　除了運(yùn)營(yíng)景區(qū)的企業(yè)，主營(yíng)出境旅游市場(chǎng)的服務(wù)商的業(yè)績(jī)也同樣收到重創(chuàng)。

　　眾信旅游發(fā)布2020年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2020年第一季度公司實(shí)現(xiàn)虧損2000萬-4000萬，上年同期盈利6487.39萬。

　　根據(jù)國(guó)家文化和旅游部的通知及北京市文化和旅游局的統(tǒng)一部署，眾信旅游國(guó)內(nèi)旅游團(tuán)組于1月24日起停止發(fā)團(tuán)，公司出境旅游團(tuán)組于1月27日起停止發(fā)團(tuán)，即自2020年1月27日起，公司暫停經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)旅游及“機(jī)票+酒店”旅游產(chǎn)品，導(dǎo)致公司2-3月的業(yè)務(wù)收入很少。

　　凱撒旅業(yè)的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)2020年1-3月歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損4500萬元至6000萬元。

　　凱撒旅業(yè)表示，受疫情影響，公司1月27日至1季度底的大部分出團(tuán)取消，同時(shí)，航空鐵路客流減少導(dǎo)致公司配餐量一定程度下降。

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