投資者參與可轉(zhuǎn)債交易需注意八大要素
可轉(zhuǎn)債已成為資本市場一種較為重要的交易品種。深交所投教中心提醒，在進(jìn)行可轉(zhuǎn)債交易前，投資者有必要深入了解各個(gè)要素的基本內(nèi)涵?？赊D(zhuǎn)債包括很多基本要素，這些要素組合在一起，決定了可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)換條件、市場價(jià)格、轉(zhuǎn)換價(jià)格等基本特征。具體來看，主要包括票面利率、發(fā)行規(guī)模、存續(xù)期限與轉(zhuǎn)股期限、標(biāo)的股票、轉(zhuǎn)股價(jià)格、轉(zhuǎn)股價(jià)格修正條款、回售條款和贖回條款等。
在存續(xù)期內(nèi)，較為重要的是后面四項(xiàng)。第一，轉(zhuǎn)股價(jià)格。轉(zhuǎn)股價(jià)格是可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換成股票的支付價(jià)格，是可轉(zhuǎn)債看漲期權(quán)部分的“行權(quán)價(jià)”。該價(jià)格在可轉(zhuǎn)債存續(xù)期會(huì)隨著相關(guān)因素的變動(dòng)而調(diào)整，當(dāng)轉(zhuǎn)股價(jià)低于股票市場價(jià)時(shí)，等于低價(jià)買入股票，可轉(zhuǎn)債價(jià)格就會(huì)上漲；當(dāng)轉(zhuǎn)股價(jià)高于股票市場價(jià)時(shí)，等于高價(jià)買入股票，可轉(zhuǎn)債價(jià)格就會(huì)下跌，有的甚至跌破面值100元。
第二，轉(zhuǎn)股價(jià)格修正條款。修正條款分為主動(dòng)修正和被動(dòng)修正。主動(dòng)修正是指發(fā)行人在可轉(zhuǎn)債發(fā)行后，由于送股、配股、增發(fā)股票、合并、分立等原因?qū)е鹿煞輸?shù)額變動(dòng)，股票價(jià)格下降，發(fā)行人因此而對(duì)可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價(jià)格所作出的必要調(diào)整，其意義在于保護(hù)債券持有人的利益。被動(dòng)修正條款，即“特別向下修正條款”，一般指如果股票價(jià)格在一定期間持續(xù)低于轉(zhuǎn)股價(jià)某一幅度，那么上市公司有權(quán)在一定條件下下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)。
第三，回售條款。回售條款是指如果可轉(zhuǎn)債在發(fā)行后正股價(jià)格大幅下跌，當(dāng)其正股價(jià)格遠(yuǎn)低于轉(zhuǎn)股價(jià)格并達(dá)到一定條件的，投資者可以依照事先約定以債券面值加利息補(bǔ)償金的方式將可轉(zhuǎn)債回售給發(fā)行人。回售條款主要目的是保護(hù)投資者的利益，一定程度上保證了投資者本金的安全性，降低了可轉(zhuǎn)債的投資風(fēng)險(xiǎn)。投資者可重點(diǎn)關(guān)注回售期限及回售價(jià)格。
第四，贖回條款。贖回條款是指可轉(zhuǎn)債的發(fā)行人在特定條件下，按照約定將投資者持有的未轉(zhuǎn)股的債券贖回的條款，主要目的是保護(hù)發(fā)行人的利益。簡單來說，就是當(dāng)股票市價(jià)遠(yuǎn)超過約定的轉(zhuǎn)股價(jià)，發(fā)行人有權(quán)按照約定價(jià)格贖回可轉(zhuǎn)債。從投資者角度看，這一條款是可轉(zhuǎn)債價(jià)格的天花板。投資者需重視此條款的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，避免因?yàn)槲茨馨磿r(shí)轉(zhuǎn)換成股票而造成損失。
深交所投教中心特別提醒，在交易前投資者還需注意，可轉(zhuǎn)債一張面值為100元，通過競價(jià)交易買入可轉(zhuǎn)債以10張或其整數(shù)倍進(jìn)行申報(bào)。賣出可轉(zhuǎn)債時(shí)，余額不足10張的部分應(yīng)一次性申報(bào)賣出。單筆交易數(shù)量不低于5000張或交易金額不低于人民幣50萬的，可以采用大宗交易方式。與股票買賣不同，可轉(zhuǎn)債實(shí)行當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易，即T+0交易，可以當(dāng)日買入、當(dāng)日賣出?？赊D(zhuǎn)債沒有漲跌停限制，交易費(fèi)用上一般只收取交易傭金，不收印花稅。
